报告期内基金投资策略和运作分析
三季度沪深300指数下跌15.2%。市场普跌，前期相对强势的泛消费品板块调整幅度较大。三季度cpi继续走高，投资者对通胀的担忧情绪达到高点。紧缩政策贯穿三季度。持续的紧缩政策效应逐步体现，工业放缓的迹象显现。重卡、钢铁、水泥之类的行业在微观层面也反映出了真实的压力。紧缩政策一方面是对行业景气产生不同的影响，另一方面对市场估值体系的影响更为显著。部分行业的上市公司中报业绩已经开始下调，并且三季度还将进一步向下修正。持续紧缩加上欧债危机的发酵使得市场情绪极度低迷。前期走势较强，基本面健康的板块纷纷补跌。
本基金在三季度保持了较高的仓位。以较长期限来衡量，部分优秀上市公司的估值已有吸引力。本基金是成长型基金，在价值风格资产上的配置是持续较低。风格轮换能带来的投资机会将更难把握，我们会把更多的精力集中在个股选择上面。我们对于中国经济的复苏和长期的增长潜力有信心，认为实体经济二次探底的概率极低。但我们认同本轮全球经济的调整会具有的复杂性，政策依然有较高的不确定性。未来市场的波动性会维持在较高的水平。
个股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的概率能在未来几年都获得高质量的增长。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金取得收益的最佳途径。在本基金的运作中，人民币汇率制度改革、政府主导的投资方向、城镇化、产业结构升级等对市场有中长期影响的投资主题始终体现在组合的构建和调整过程中。
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